Rapport annuel 2005
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Table des matières
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Annexe H - Résumé des investissements du Fonds en fiducie par Eckler Partners Ltd. en date du 31 mars 2005
Aperçu
- Les actifs totaux comprennent deux composantes principales :
- Un fonds de placement divisé en deux portefeuilles
- Fonds à long terme placé en obligations à rendement réel, en actions et autres obligations
- Fonds à court terme placé en obligations à court terme
- Une caisse théorique, comprenant les montants dus par les gouvernements provinciaux
- Les actifs investis sont gérés par Gestion de placements TD, de façon passive ou indexée
- La société Trust Royal est la gardienne des biens investis
- Notre analyse repose sur les états financiers fournis par les sociétés Trust Royal et Gestion de placements
TD Inc. ainsi que sur les analyses de rendement préalables effectuées par Towers Perrin
- En particulier,
- Tous les montants en dollars, y compris les valeurs de l'actif et les flux de trésorerie proviennent des comptes
de la société Trust Royal
- Les rendements d'après mars 2002 proviennent des états financiers trimestriels de la TD et ont été vérifiés
de façon indépendante
- Les rendements d'avant avril 2002 proviennent surtout des rapports de Towers Perrin
- La société Gestion de placements TD Inc. doit attester qu'elle a respecté les lignes directrices sur
les placements telles que spécifiées par les fiduciaires. Nous n'avons pas vérifié si tel a été le
cas ou si les lignes directrices ont été respectées.
Résumé de l'actif (en 000 $)
|
|
|
|
mars 2005 |
mars 2004 |
Fonds |
Portefeuille |
Stratégie |
Référence |
Valeur |
Alloc. de l'actif |
Alloc. du fonds |
Valeur |
Alloc. de l'actif |
Alloc. du fonds |
Long terme |
Oblig. à rend. réel |
Passif |
80.0% |
676 470 |
83.5% |
|
632 259 |
83.1% |
|
|
Oblig. Universe |
Indice |
6.0% |
41 930 |
5.2% |
|
42 164 |
5.5% |
|
|
Actions-Canada |
Indice |
7.0% |
53 264 |
6.6% |
|
47 411 |
6.2% |
|
|
Actions-É.-U. |
Indice |
3.5% |
17 234 |
2.1% |
|
17 892 |
2.4% |
|
|
Actions -EAFE |
Indice |
3.5% |
21 432 |
2.6% |
|
20 694 |
2.7% |
|
|
Comptant |
|
0.0% |
86 |
0.0% |
|
53 |
0.0% |
|
|
|
|
100.0% |
810 417 |
100.0% |
72.6% |
760 474 |
100.0% |
68.8% |
Court terme |
|
Oblig.-court terme |
Indice |
|
77 878 |
|
|
104 590 |
|
|
|
Comptant |
|
|
20 |
|
|
35 |
|
|
|
|
|
|
77 897 |
|
7.0% |
104 625 |
|
9.5% |
Total des actifs investis* |
|
|
|
888 315 |
|
79.6% |
865 099 |
|
78.3% |
Actifs théoriques des
provinces (moins les
paiements anticipés) |
|
|
|
227 986 |
|
20.4% |
240 086 |
|
21.7% |
Total des actifs |
|
|
|
1 116 301 |
|
100.0% |
1 105 185 |
|
100.0% |
* Les actifs totaux investis comprennent les paiements anticipés de l'Alberta et de l'Ontario |
|
Répartition des actifs investis entre: |
|
Fonds à long terme |
|
|
|
|
91.2% |
|
|
87.9% |
|
Fonds à court terme |
|
|
|
|
8.8% |
|
|
12.1% |
|
Actifs totaux investis |
|
|
|
|
100.0% |
|
|
100.0% |
Les totaux sont arrondis
Commentaires sur le résumé des investissements
En date du 31 mars 2005
- Présentement, les obligations à rendement réel sont de 3,5 % supérieures à l'obligation
de référence de 80 % du fonds à long terme
- Situation en grande partie inchangée depuis le 31 mars 2004 (3,1 % au dessus du niveau de référence)
- Les obligations Universe sont légèrement en dessous de leur niveau de référence
- Les actions sont inférieures de 2,7 % à leur niveau de référence
- En 2004, elles étaient inférieures de 2,7 % à leur niveau de référence
- Les caisses théoriques des PT ne comprennent pas les paiements anticipés de l'Alberta et de l'Ontario
- Comme pourcentage des actifs investis, le fonds à long terme a augmenté de 87,9 % à 91,2 %, alors que
le fonds à court terme a diminué de 12,1 % à 8,8 % durant l'exercice financier.
Développement des actifs ($000's)
|
Actifs investis1 |
|
|
|
Fonds d'oblig à rend.réel |
Autres fonds à long terme |
Fonds court terme |
Actifs investis |
Actifs théoriques
des prov1 |
Total des actifs |
Actifs au 1er avril 2004 |
632 304 |
128 170 |
104 625 |
865 099 |
240 086 |
1 105 185 |
Revenu de placement
(réalisé et non réalisé) |
64 618 |
9 401 |
2 677 |
76 696 |
5 173 |
81 869 |
Rentrées : Recouvrements des provinces |
- |
- |
17 273 |
17 273 |
(17 273) |
- |
Sorties : Paiements de prestations |
- |
- |
(65 111) |
(65 111) |
- |
(65 111) |
Dépenses |
- |
- |
(5 642) |
(5 642) |
- |
(5 642) |
Transferts entre fonds |
(20 375) |
(3 701) |
24 076 |
- |
- |
- |
Actifs au 31 mars 2005 |
676 547 2 |
133 870 2 |
77 897 |
888 315 |
227 986 |
1 116 301 |
- Les actifs investis comprennent les paiements anticipés des PT; les actifs théoriques des provinces moins les
paiements anticipés
- Ces montants diffèrent légèrement de ceux de la page 3 en raison des allocations des soldes de caisse
- Selon les états financiers de la Trust Royal
Les totaux pourraient ne pas être exacts en raison de l'arrondissement
Commentaires sur le développement des actifs
- Les actifs totaux investis (c.-à-d. à l'exclusion des actifs des PT) ont augmenté de 23,2 M$ au cours
de l'année qui a pris fin le 31 mars 2005.
- En raison du rendement des placements dépassant les 8/11e de la part des paiements intégraux totaux « fédéraux » autorisés
- Les actifs théoriques des PT ont diminué de 12,1 M$
- Les crédits d'intérêt suivent les taux des bons du trésor et sont donc relativement plus bas
que ceux des actifs investis et n'ont pas dépassé les 3/11 e de la part du paiement intégral total
- Les actifs totaux (c.-à-d. y compris les actifs des PT) ont augmenté de 11,1 M$
- Les prestations sont imputées au fonds à court terme
- À compter de juin 2002 et par la suite, tous les recouvrements des provinces ont été alloués
au fonds à court terme
- On prévoit que cette pratique sera maintenue dans l'avenir
- Gestion de placements TD Inc. a effectué des transferts de 24,1 M$ du fonds à long terme au fonds à court
terme
- 20,4 M$ en obligations à rendement réel en juin et en décembre 2004
- 3,7 M$ en autres fonds à long terme répartis plutôt également au cours de l'exercice
Croissance des actifs des PT (En 000 $)
|
moins les paiements anticipés |
|
|
Actifs PT bruts |
Ontario |
Alberta |
Actifs PT nets |
Actifs au 1er avril 2004 |
244 842 |
9 |
4 747 |
240 086 |
Intérêts crédités |
5 257 |
0 |
84 |
5 173 |
Autres paiements anticipés |
- |
- |
- |
- |
3/11e partie des prestations/dépenses |
(19 226) |
- |
(1 954) |
(17 273) |
Actifs au 31 mars 2005 |
230 873 |
9 |
2 878 |
227 986 |
- Les paiements anticipés de l'Ontario avaient été épuisés avant août 2002. L'Ontario
a commencé à verser ses paiements comptants pour couvrir sa part des prestations/dépenses en septembre
2002; les montants subséquents sont compris dans les recouvrements des PT à la page 5.
- Le solde des paiements anticipés de l'Ontario est négligeable.
Les totaux pourraient ne pas être exacts en raison de l'arrondissement
Rendement du capital investi
|
|
Fin de l'exercice (%) |
Rendement trimestriel-exercice 2005 (%) |
Fonds |
Portefeuille |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
|
|
|
|
Long terme |
Oblig. à rend. réel |
2.3 % |
19.7 % |
14.6 % |
10.4 % |
1.6 % |
2.4 % |
4.9 % |
1.2 % |
|
Oblig. Universe |
5.1 % |
9.2 % |
10.6 % |
5.0 % |
-2.1 % |
2.8 % |
3.1 % |
1.1 % |
|
Actions- Canada |
5.0 % |
-17.0 % |
37.5 % |
13.9 % |
0.0 % |
1.9 % |
7.2 % |
4.3 % |
|
Actions-É.-U. |
1.2 % |
-30.9 % |
20.2 % |
-2.1 % |
3.7 % |
-7.4 % |
3.3 % |
-1.2 % |
|
Actions -EAFE |
-7.0 % |
-29.5 % |
40.5 % |
5.9 % |
2.3 % |
-5.8 % |
9.1 % |
0.8 % |
| |
|
|
Total |
2.3 % |
12.6 % |
16.4 % |
9.9 % |
1.4 % |
1.9 % |
5.0 % |
1.3 % |
Court terme |
Oblig.court terme |
5.9 % |
7.0 % |
8.1 % |
3.0 % |
-1.2 % |
1.6 % |
1.9 % |
0.6 % |
Total des actifs investis |
|
3.5 % |
11.7 % |
15.3 % |
9.1 % |
1.1 % |
1.9 % |
4.7 % |
1.2 % |
Actifs théoriques des PT |
|
3.5 % |
2.6 % |
2.9 % |
2.2 % |
0.5 % |
0.5 % |
0.6 % |
0.6 % |
Total des actifs |
|
3.6 % |
9.4 % |
12.4 % |
7.7 % |
0.9 % |
1.6 % |
3.8 % |
1.1 % |
Notes :
- Les rendements pour l'exercice 2002 sont conformes au résumé des rendements des placements de mars 2002 rapporté par
Towers Perrin.
- Les rendements trimestriels pour les portefeuilles des composantes pour l'exercice 2003 et par la suite sont tels que présentés
par Gestion de placements TD dans ses rapports de placements trimestriels. EPL n'a pas vérifié ceux-ci de façon
indépendante.
- Le cumul des rendements trimestriels (le total des actifs à long terme, des actifs investis et des actifs) sont calculés
par EPL en tenant compte des valeurs relatives du marché, des flux de trésorerie et du rendement des placements
des composantes du portefeuille
- Les rendements de l'exercice 2005 sont calculés par EPL en fonction des rendements trimestriels présentés
ci-dessus.
- Les rendements de l'exercice 2003 et de l'exercice 2004 ont été calculés par EPL en utilisant la même
méthode que celle décrite pour l'exercice 2005.
- Les rendements d'EPL sont calculés sur une base approximative, en utilisant les flux de trésorerie moyens;
ils peuvent différer légèrement des calculs des rendements par un service de mesure du rendement qui utilise
le flux de trésorerie quotidien
Commentaires sur le rendement du capital investi
- Le rendement global de 7,7 % pour l’exercice 2005 comprend le résultat de tous les revenus de placements positifs
sauf les actions des É.-U.
- Les rendements négatifs des Actions É.U. sont attribuables en grande partie au renforcement du dollar canadien.
- Alors que la catégorie Actions-Canada a obtenu le meilleur rendement, les rendements globaux des actions ont baissé par
rapport à 2004
- Les obligations à rendement réel ont continué à bien se comporter en raison de la chute continue
des rendements des obligations à rendement réel
- Le taux d'intérêt imputé au fonds théorique des PT est celui des obligations trimestrielles du
trésor; en 2005 comme en 2003 et 2004, ces taux ont été considérablement plus bas que les rendements
sur le capital investi.
Erreur de suivi
|
|
Fin de l'exercice (%) |
4 ans (%) |
Erreur de suivi (%) |
|
|
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2002-2005 |
1 an |
4 ans |
Oblig. Universe |
Réel |
5.1 % |
9.2 % |
10.6 % |
5.0 % |
7.4 % |
|
|
|
Indice |
5.1 % |
9.1 % |
10.8 % |
5.0 % |
7.5 % |
|
|
|
t/e |
0.0 % |
0.1 % |
-0.2 % |
0.0 % |
-0.1 % |
0.2 % |
0.1 % |
Actions-Canada |
Réel |
5.0 % |
-17.0 % |
37.5 % |
13.9 % |
8.1 % |
|
|
|
Indice |
4.9 % |
-17.6 % |
37.7 % |
13.9 % |
7.9 % |
|
|
|
t/e |
0.1 % |
0.6 % |
-0.2 % |
0.0 % |
0.2 % |
0.3 % |
0.2 % |
Actions-É.-U. |
Réel |
1.2 % |
-30.9 % |
20.2 % |
-2.1 % |
-4.8 % |
|
|
|
Indice |
1.4 % |
-30.8 % |
20.4 % |
-2.1 % |
-4.6 % |
|
|
|
t/e |
-0.2 % |
-0.1 % |
-0.2 % |
0.0 % |
-0.2 % |
0.3 % |
0.2 % |
Actions-EAFE |
Réel |
-7.0 % |
-29.5 % |
40.5 % |
5.9 % |
-0.6 % |
|
|
|
Indice |
-7.3 % |
-29.2 % |
40.8 % |
5.9 % |
-0.5 % |
|
|
|
t/e |
0.3 % |
-0.3 % |
-0.3 % |
0.0 % |
-0.1 % |
0.6 % |
0.3 % |
Oblig.- court terme |
Réel |
5.9 % |
7.0 % |
8.1 % |
3.0 % |
6.0 % |
|
|
|
Indice |
5.8 % |
7.0 % |
8.3 % |
2.9 % |
6.0 % |
|
|
|
t/e |
0.1 % |
0.0 % |
-0.2 % |
0.1 % |
0.0 % |
0.2 % |
0.1 % |
- Les rendements réels pour l'exercice 2002 sont tels que présentés dans le résumé des
rendements de mars 2002 fourni par Towers Perrin.
- Les rendements réels pour l'exercice 2003 - 2005 sont calculés par EPL en fonction des rendements trimestriels
fournis par Gestion de placements TD.
- Les rendements indiciels pour toutes les années sont calculés par EPL en fonction des rendements indiciels
trimestriels fournis par Gestion de placements TD.
- Les rendements calculés sur une année pour les ''4 années 2002-2005" sont calculés par EPL
selon les rendements annuels indiqués plus haut.
Commentaires sur l'erreur de suivi
- L’erreur de suivi positive des placements en actions canadiennes est à l'extérieur de la fourchette
cible durant l'exercice 2003, mais se situe à l'intérieur de celle de 4 ans pour les quatre années se terminant
en 2005.
- Tous les autres portefeuilles atteignent leur erreur de suivi cible au cours d'une et de quatre années.
Haut
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